2015下半年至今，沪深两市持续宽幅震荡，市场避险情绪升温，投资者在资产配置上越来越关注安全边际较高的理财品种。与此同时，随着持续宽松的流动性及市场利率下行，包括银行和信托等固收类理财产品的收益率逐渐走低，资产端优质资产匮乏。在此“资产荒”大背景下，越来越多的银行理财将资金委托给券商资管等其他金融机构。据悉，顺势推出“润富”产品系列的财通证券资管公司，今年以来旗下固收类理财产品一度“洛阳纸贵”。

分析人士指出，随着“宝”类货币基金的涌现、利率市场化进程的加快，“存款搬家”现象延续，理财需求增长空间依然巨大。“资产荒”并不是指没有可投资的资产，而是指在资产端缺乏相对高收益、低风险的优质基础资产。在流动性宽松格局和低利率环境下，银行理财产品、“宝”类货基收益率持续下滑，导致大量的避险需求资金涌向债券投资能力强大的金融机构。以财通证券资管为例，旗下固定收益产品的主动管理规模已由2015年底的200多亿增长至目前的近500亿。

值得关注的是，在资产荒袭来之时，不仅是配置优质资产的难度加大，还伴随着频频出现的债市违约现象。产品收益率、新增规模和风险管理造成的叠加影响，挑战的是资管机构强大的投研实力和灵活的市场应变能力。对此，日前获评为第三届中国基金业英华奖“三年期固定收益最佳投资主办”的财通证券资管固收部总经理周志远表示，券商资管可以突破传统模式，致力于转换为投行资管加资金枢纽相结合的模式。在他看来，目前决定这个市场的主要矛盾仍然在于资金需求旺盛而优质项目稀缺，而创设资产则是券商资管的核心能力。据悉，准确的宏观趋势判断与择时能力是财通证券资管固定收益投资的突出优势。在过去几年债市的牛熊转换中，该团队把握住了债市主要的波动脉络，积累了丰富的固收业务投资运作经验，中长期投资绩效显著。

基于良好的市场口碑、稳健的投研实力，财通证券资管固收团队今年3月推出的润富系列产品出现连续一日售罄的现象，其他热门产品如季季红、月月福等系列也长期处于供不应求的状态。据了解，被称作“好风凭借力，润富细无声”的润富系列产品具有如下特点：第一，风险较低。不投权益类，主要投资于固定收益类资产。第二，选择丰富。多代码、多期限，不设固定管理期限，除运作周期为21天的短期产品外，还可灵活定制3个月至2年等不定期限产品，资金体量大、市场空间大、进出灵活，以满足个性化需求。第三，风险抵御能力较强。设置风险准备金补偿条款，若当期对应份额的实际年化收益率低于业绩报酬计提基准，管理人将以风险准备金余额及已计提未提取的业绩报酬为上限，弥补至业绩报酬计提基准。第四，定期开放、封闭运作。设置到期日，流动性预期明确，有利于适度拉长久期和保持资金规模的稳定性。第五，省时省心。对应份额的每个运作期到期日，接受退出申请，如无申请，“本金+收益”将滚存投入下一个运作期，期间不留任何收益空白档期。第六，无参与费和退出费，成本较低。

展望未来，和许多业内人士一样，周志远认为，今年债市最大风险在于信用债，“既然现在开始违约了，就需用更加市场化的眼光去看待。以前许多机构对这块讳莫如深，其实只要后续处理得很稳妥，债权人在坚持维护自身利益的基础上，通过合法合规的手段保证持有人的权益，最后把风险化解掉或得到合理兑价补偿，是值得投资者肯定的，市场也会渐渐进入良性发展循环。”尤为一提的是，润富系列在产品设计上专设风险准备金补偿条款，就是为了在一定程度上弥补可能出现的信用事件给产品净值带来的损失。

对于具体应对措施，周志远认为，可从三方面入手：第一要储备好人才，万一踩雷，由专业的人去做专业的事；第二，要做好残值回收的准备，学习国外成熟垃圾债市场的经验；第三，针对高风险偏好的客户，尝试建立专属组合投资高收益债券，培养客户群体的同时积累实战经验。就财通证券资管而言，除对宏观经济、货币政策和债券市场整体较强的分析把握能力之外，公司已建立了由风控部门和信用风险评价体系组建的双重风险防范体系，并配备了数名实战经验丰富、个券的基本面研究能力强的信用债研究员，重视风险管理和夯实行业研究，积极应对市场挑战。